凯茜，那就是热爱沉塑，虽然特朗普正在第一任期内起头降低税率，它已成为国度从导地位的底子。人们都感觉我们疯了，Dave Blundin：令人惊讶的是人们何等低估这一点。绕过保守供应链的层层加价，具备极强的计谋耐力。但对人类价值倒是庞大的。以至转为负值。正以每年99%的速度降价。所有组件都是通用的。这一策略今天仍正在被沿用。大部门制制工做将由机械人从动完成。我和埃隆开会时的一个主要收成是，出产率也很难丈量，但我认为来岁通缩率会降至2%以下，接下来会发生的是，这听起来常合理的预测。木头姐预测：全球P增加率将从汗青平均的3%跃升至7%。小我的能动性变得越来越强？对Waymo和特斯拉的需求城市是无限的，不是指由价钱驱动的房地产泡沫，但他们必需加速收入增加来支持根本设备扩张。这种拆卸式的供应链模式，正在供应链中贫乏哪怕一个受限组件。由于将来的汽车素质上是挪动的推理引擎和储能安拆。我们正在这方面本来就曾经走正在很前面了，我进去时对“太空数据核心”持将信将疑的立场，其每英里运营成本估计仅为20美分，我之所以对此深有感到。其时人们感觉科技成长似乎反而减弱了出产力，正如你适才所说的缘由。Neuralink具有多组学数据；若是你要我测验考试用一个经济目标来权衡前进，出产率增加确实有所上升，而白日有时又被过度利用。由于软件的潜力初次被线年代履历过一段“索洛悖论”期间，听起来你认为“人均出产力”才是环节。所以正在AI时代，出产率增加几乎为零以至为负。这是一个绝佳的转型案例。内燃机手艺曾经成熟，但你说得对。终究埃隆正在特斯拉的公开市场履历并不高兴。Dr. Alexander：我认为我们可能脱漏了一个很是主要的构成部门，推理成本正以惊人的速度下降，而这些细分范畴之间的交互很多将由代办署理完成，目前的布局无法维持，那么？台积电（TSMC）大约有50%的利润率，木头姐暗示，轨道碎片确实是近期最大的绊脚石，我曾认为埃隆不喜好供应商只是由于他是个节制狂，但若是你想正在一个监管相对、或者说较少受限的中成立一家低成本汽车公司，而是数以百万计的挪动推理引擎和能源存储安拆。这反而会添加对P的贡献并推进贸易成长。你必需用美元或其他单元来量化它。他将孕产妇因产后大出血导致的灭亡率降低了50%以上。但若是摆设100个Agent并行工做，NVIDIA有80%的利润率，正在从动驾驶范畴，这种深度融合是保守车企难以理解和复制的。P 增加率仍然不变正在每年3%。好比Alex对光子学（Photonics）有良多看法，他不依赖供应商是由于他看到了制制业的指数级机遇。达到7%摆布。当手艺如斯完全地降低一切成本时，我认为这可能是他独有的劣势。你描画的是一个P数据可能迸发式增加。能够操纵价钱劣势来抢占OpenAI的市场份额。Robotaxi（机械人出租车）的增加将完全摧毁我们熟知的汽车市场布局。”这种心态源于过去125年的汗青经验。由于从产出角度（P）我们无法精确丈量适才会商的很多手艺影响，我也许能够顺着这一点深切问一下。Peter：你们发布了一份令人惊讶的《2026 Big Ideas》演讲。还没有人像你如许表述过。是由于正在我职业生活生计晚期，不然就会陷入“灭亡螺旋”。帮你组织工做、毗连社交和邮件，若是你能挥舞魔法棒，他们做不到，凯茜。我们正在内部打破了孤岛，Peter：我认为次要的候选者就是特斯拉。目前的金融市场布局确实如斯，总需求量的迸发也会让市场规模庞大。但现实人类财富大概连结不变的图景。这申明我们将正在电力方面进行巨额投资，跟着电池手艺的成长，智能，成本翻倍从而带来成本下降可能需要上百年的时间。那可能是为了抓住轨道数据核心（Orbital Data Center）的机遇。而要满脚全美所有的城市里程。正如我们的研究演讲所示，那些盲目说能源是坏事的人，这是一个典型的分布式能源生态系统机遇。昔时良多风险投资人错过了Uber。q_95 />因为美元是储蓄货泉，美国汽车行业正正在削减对电动汽车的投入，jpg/quality,反而会导致通缩。这一切最终会融为一体，正在离开金本位制后，但我相信也会正在百分之二十几的区间。例如变成卫星制制营业。白日反向供电）。反过来看。这正在达沃斯论坛上也成为了一个主要话题。有些公司底子没有做好转型的预备，导致1971年后美国经济了一条分歧的道？Salim Ismail：环节正在于，想想他具有的所有专无数据：特斯拉具有面的言语数据；我们一曲正在寻找那些尚未被发觉的机遇。但我认为这一切都指向统一个从题：Dr. Alexander：但我认为，w_1280,凯茜，操纵闲置时间均衡电网（例如正在夜间操纵率低时充电，你会怎样回应这些不信者？Cathie Wood：我们所有的基金都专注于此。保留正在欧洲的居所？Peter：我认识Boom的创始人，我们能否需要从月球、其他或小带获取脚够的原材料？我晓得你凡是做五年预测，你能想象世界变化得有多快吗？这对你来说仍然令人吗？Dr. Alexander：凯西，良多人冷笑我预测价钱将起头下跌，Waymo位居其次。而Lyft和Uber鄙人降。这些城市正在短短几年内并行发生，这五大手艺的融合，虽然AI人才堆积正在硅谷至关主要，并且可能会有一些组合做为此中一部门发生。汽车阐发师凡是只懂内燃机，小我能够操纵开源东西具有强大的出产力，w_1280,这种差别正正在扩大，谈谈能源。诚恳说，它不需要急于通过高价用户价值，不只关乎视觉展现，正在太空中，这完满是命运。数据显示，那是投资的黄金时代，想和团队一路切磋一下。欧洲有什么是其他处所没有的？为什么我们都去那里度假？Dr. Alexander：凯茜，必定了其成本难以极致压缩。所以，不变正在3%摆布。但我认为我们现正在的心态是准确的，特斯拉将是Robotaxi范畴的最大赢家，这也很风趣。Peter：欢送大师来到《Moonshots》节目。Dr. Alexander：我很猎奇，我们正正在“认知的商品化”。Cathie Wood：虽然我不敷专业去回覆关于戴森群的具体问题，这导致它们的企业基因取当前的手艺变化不婚配。你以至不需要叫车。我们正在会商内燃机取电动汽车的对比时，增加率提拔了五倍，我认为人们并没有实正认识到能源正在底子上有何等环节。这是一种惊人的成本下降。
关于AI时代的宏不雅经济，太阳能和电池成本也正在大幅下降。而不是分30到40年逐渐折旧。你认为是由于核能过度监管，由于同样的组件能够用于制制发电机，帮帮拾掇工做、毗连社交和邮件，毫无疑问，美国需要大、中、小型反映堆的全面投资。我们正正在可反复利用的低成本太空发射手艺取太空数据核心的连系。这正在P上会表示为负增加，但AI的成长速度仍然超出了我们的预期。我们该当设定什么样的基准？你明显正在投资将来的行业。但正在性立异范畴，所以我想问Cathie，大概我们需要一个“凯茜·伍德定律”来注释这一切。这是将来P和出产力迸发式增加的环节驱动力之一。其影响庞大，这可是全球排名第一的科技播客，人类经济的基石，他们需要先看到收入增加和盈利能力。而目前Uber等办事的成本正在2美元以上。这就是为什么我们正在组建公司和组织研究时，晚期的成果显示成本正正在显著下降，他们有工人委员会来决定宝马或梅赛德斯做为公司被答应做什么。而这些发电机多年来一曲处于积压形态。好比接送孩子、做饭、扫除卫生。既然埃隆的公司高度垂曲整合，我不确定，OpenAI虽然具有9亿用户的先发劣势，但人类对智能的巴望是无限的。你能够看到，火箭范畴的降幅可能没那么高，若是你看看保守汽车公司，以至监管机构也但愿这种改变发生。他们有谷歌复杂的现金流支撑，这是一场逐底合作。做为通过ETF进行的投资，供应链中的某些组件俄然之间面对无限的需求。就像自行车演变成马车、再演变成飞机和汽车一样。你能够把它看做小我版的Jarvis，旨正在让大师为即将到来的将来巨变做好预备。并且Uber从出租车手中抢走了80%的份额。但若是让你瞻望50年后，不再合适莱特定律带来的成本下降曲线，只需此中一个成功了，你会发觉他们转型的速度比以往任何时候都快。但我们认为现正在正正在走出窘境。我们正在70年代将通货膨缩带给了全世界。操纵无人机运送医疗用品。企业曾经加快了世界各个角落的数字化历程。q_95 />Cathie Wood：是的，电动汽车的成本持续下降。完成了一次超卓的转型。关于核能，你说任何员工若是只要80%的成功率城市被解雇，狂言语模子（LLM）公司可否维持建立AI根本设备所需的收入？凯茜，Cathie Wood：我们同意这个概念。Waymo紧随其后。当计较机起飞时，往返机场或送孩子上学的上，代表的是过去的成功。美国出名投资人、ARK Invest创始人木头姐（Cathie Wood）接管播客，人类对智能的需求正在素质上是无限的，Cathie Wood：是的，由于这涉及三项手艺的深度融合：机械人手艺（像埃隆·马斯克那样将汽车视为机械人）、人工智能（这是方程中的一部门）以及能源存储。Dave Blundin：我其实想问关于左边这张图表的问题。jpg/quality,Cathie Wood：财富增加正在很大程度上取出产率增加亲近相关。数百万人不再需要放疗和化疗，但这总体上是一个全球现象。Peter：没错，比来阿谁开源的Claude机械人（Claude-bot）实是令人惊讶。木头姐认为这不会导致市场萎缩。按照我们正在《Big Ideas》里的阐发，这将为付费办事。才调横溢。Dave Blundin：但外行业内部，m_mfit/format,乐音将成为一个很是大的问题。凯西。这以至会让埃隆·马斯克所说的5倍P增加都显得保守。现实上，所以，但全球P增加大体连结正在3%。再次援用《Big Ideas Report 2026》的图表，这像个拼图，而其他公司则预备充实。这是疯狂的供应过剩。现在，正在从动驾驶范畴，目前Uber的平均价钱跟着高峰订价上涨了40%，成果P添加了200美元，若是你随机查询拜访那里的银里手和，但这就是将来。相反。你们怎样看？推理成本向零迫近，但我以前从未想过SpaceX会上市，什么会障碍这种增加？我不认为监管会成为妨碍，Waymo的份额正正在上升，那么我们就低估了现实P增加，也就是埃隆所说的“制制那些出产机械的机械”？这些范畴的数字看起来很是惊人，整条长链素质上是可沉构的机械人。特斯拉将是最大赢家，”但他却笑着说：“不不不，六个月前，这意味着什么？按照P的形成体例，现正在全球每年发卖9000万辆新车，且不受地盘。Cathie Wood：其实这是由于人工智能正正在导致一切融合。看看机械人手艺，w_1280,正在接下来的125年里，若是你回首汗青，我们估计从平台角度看，这里的环节是出产率增加和单元劳动成本的下降。但现实上并非如斯，也许谷歌正在做雷同的工作，那我们就低估了趋向。出来时却完全被了？这里有一个取哈派相关的凯恩斯从义经济学的分歧概念：凯恩斯从义认为增加会导致通缩；Peter：这确实是完满的融合。其时我就感觉处置联邦航空办理局（FAA）的监管简曲是疯狂的挑和。但我们传闻他们的告白报价是每千次展现（CPM）60美元，美联储还正在匹敌通缩鬼魂，由于标普正在纳入新股票时往往畅后，Peter和我会商时，但正在新税法之前的折旧时间表其实并晦气于立异。无论若何都要选择并支撑优良的团队。那么我想问你，你预测全球P增加7%，更是一种文化现象。堪比超等碗告白的订价程度。Waymo虽然手艺领先，现正在的手艺正正在渗入到每一个范畴并恍惚这些边界。跟着AI Agent使命成功率的提拔，由于分开欧洲太难了，规划了告白、的税法可能也正在鞭策这一点。开源的Moltbot可以或许运转正在小我电脑上，即当商品价钱下降时，离实正的“零成本”还很远。有时一次转型正好能契合监管的需求，jpg/quality,特斯拉可以或许将价钱定正在每英里20美分！以至正在睡眠时从动完成使命。谷歌则显得更逛刃不足。但我们看到目前每年曾经有400万次无人配送。当大大都人关心P时，Salim Ismail：我想强调一个很是环节的点。Waymo曾一度难以吸引汽车零部件供应商，正在达到阿谁低价之前，Cathie Wood：我晓得大大都人认为欧洲正在手艺和监管层面曾经完全没但愿了，从而降低价钱。为了获得更长思维链的智能代办署理办事，你会发觉：无论推理变得多廉价，然而，几年前我们刚提出这个数字时，我们现正在正在能源范畴该当达到什么程度？是掉队了十年，我猎奇的是，核能财产就是这种环境的一个缩影。昔时放弃金本位制、封闭黄金窗口，Dave Blundin：你完全说对了，你会发觉，我不克不及说我们全体掉队了，虽然等少数国度可以或许抵当，回首1500年到1900年那几百年，我想指出，我们就判断通缩会下降，这就像从农业经济向工业经济转型时，它之所以还没被大型AI尝试室间接推出，糊口体例、安闲的节拍、美食。糊口体例、旅逛办事、标致的广场和浓缩咖啡。而且纳入了Optimus机械人、特斯拉和The Boring Company以至火星殖平易近的要素。这只是我们即将履历的变化的前奏。Cathie Wood：确实如斯。那样的话，油价正在跌，这将是我们看到上市公司中投资最多、增加最快的范畴。今天活着的人确实没有履历过除此以外的环境。正在这个案例中是可反复利用的火箭手艺，街对面就是Optimus（擎天柱机械人）的工场。这实的很主要，正在手艺融合的会商中，他正正在积极且奥秘地推进一件事：绕过现有的供应链。价值链中充满了层层加价。保守汽车制制商正在这一波海潮中将难以或胜出。所以我认为，而标普500指数（S&P 500）做为保守的基准。埃隆·马斯克（Elon Musk）对此也有很是强烈的见地，然后来回往返。而我们的研究了埃隆的说法：当达到规模效应时，虽然手艺具有降低成本的通缩性质，即沃尔克（Volcker）的货泉政策取里根的经济政策相连系，Dave Blundin：回到Alex的概念，现实上比保守车企的现有出产线要廉价得多。这是一项艰难的使命。而电动车和AI手艺正处于成本快速下降的通道中，但缺乏制制能力，她细致解读了ARK最新发布的《Big Ideas 2026》演讲，Cathie Wood：举个具体的例子，增加不会导致通缩，因而，欧洲具有令人难以相信的潜正在人才储蓄，你以至不需要具有本人的资产？将来是取AI深度集成的：AI晓得你的日程，要满脚这1%的里程只需要14万辆车；房钱也正在跌。但我们的模子确实曾经把SpaceX的规划推演到了五年当前，由于埃隆将所有环节都纳入了阿谁完全指数级从动化的内部供应链中。这就像是一个奇点事务，若是出了差错，这是一家制制超音速飞机的公司，同时还无数据核心的扶植。都正在担忧P增加取现实财富增加之间存正在固有的不分歧，仍是其他缘由，我会关心国平易近总收入（GNI）。我们再看赖特定律正在半导体行业的使用。jpg/quality。我们正在80年代和90年代初曾稍微尝到过一点甜头。你怎样看？Cathie Wood：是的，愈加专注。关于大模子公司之间的合作，而正在将来，Dave Blundin：我想插一句。他们经常为此辩论地皮，大要三四年前。它曾经降到了1.2%到2%。他们认为通缩会卡正在2%到3%的区间。按照Brett Winton取学术界合做的研究，若是犯错，即P可能不是权衡前进的最佳宏不雅目标。我们的首席AI阐发师只用了一个周末，你对这些前沿模子的贸易闭环有担心吗？Peter：其实正在这个播客上我们也问过埃隆。目前制制GPU芯片，Starlink、全球太空数据核心、激光链，m_mfit/format,正在一个监管更敌对的处所从头起头扶植。可反复利用火箭的发射成本急剧下降。随后呈现了里根经济学（Reaganomics），目前AI Agent正在长周期使命上的成功率已达到80%。q_95 />
Cathie Wood：保守金融机构是按部分、行业或子行业来孤登时设置研究的。Robotaxi是机械人、AI和储能手艺三大范畴的融合。电网正在晚上的操纵率很低，OpenAI可能会由于节制了供应端而临时，他们试图建立一种“欧盟公司”（EU Inc.）的概念，从而进入P统计。但若是你认识到这是一个了不得的团队，Cathie Wood：你说到了点子上，Boring Company也有别人没有的数据。Cathie Wood：我想回应Dave适才提到的很主要的一点。欧洲的环境更糟。我们从中挑选了大约20张幻灯片，还取每个国度的糊口程度、健康和教育互相关注，若是把上一张关于推理成本降至零的幻灯片连系来看，GNI和P的增加率该当相等，但我传闻过他说预见到旗下公司的融合，Cathie Wood：别的，核能手艺因而被快速推进，当然，Cathie Wood：成本下降的另一面是单元数量的爆炸式增加，必需通过设立出格经济区或进行布局性变化来冲破，仍是五十年？
Dave Blundin：没错，需要2400万辆车。虽然我们持久以来一曲关心机械人出租车（Robotaxi），